■ 방송 : 경인방송 FM 90.7MHz · 유튜브 경인방송 <머니카운터> (9월 20일) ■ 진행 : 정태성 한국행동경제학연구소 대표 ■ 출연 : 장선필 한국퇴직연금개발원 대표 *아래 텍스트는 실제 방송 내용과 차이가 있을 수 있으니 보다 정확한 내용은 방송으로 확인하시기 바랍니다. 방송 다시 듣기?▷PLAY ◆ 정태성 : 여러분께서는 경인방송 <머니카운터>와 함께하고 계십니다. 저는 진행을 맡고 있는 한국행동경제학연구소 정태성입니다. 예전 방송에서 한국퇴직연금개발원 장선필 대표님과 함께 DC제도의 오해와 몇 가지 사례에 대해 이야기 나눴는데요. 방송 이후 "그럼 대체 내 퇴직연금을 어떤 상품에 굴려야 하나", "원리금보장상품은 다 안전한 것이냐"는 질문이 많았습니다. 그래서 오늘 다시 한번 현장 전문가를 모셨습니다. 한국퇴직연금개발원 장선필 대표님, 어서 오세요. ◇ 장선필 : 안녕하세요. 반갑습니다. 한국퇴직연금개발원 장선필입니다. 지난 방송 이후 실제로 "오랜만에 퇴직연금 계좌를 열어봤다"는 분들이 계셔서 나름 보람을 느꼈습니다. ◆ 정태성 : 대표님, DC나 IRP 가입자들이 가장 많이 선택하는 게 아무래도 '원리금보장상품' 아닙니까. 많은 분이 '원리금보장=은행 정기예금'이라고 생각하는데 실제로는 종류가 상당히 다양하다면서요? ◇ 장선필 : 네, 맞습니다. 퇴직연금 안에서 선택할 수 있는 원리금보장상품은 크게 다섯 가지로 볼 수 있습니다. 첫째 은행과 저축은행의 정기예금, 둘째 보험사의 GIC, 즉 금리연동형 보험, 셋째 증권사의 ELB, 주가연계파생결합사채입니다. 넷째는 국고채와 지방채 등 채권으로 개인투자용 국채도 여기에 포함됩니다. 가입자분들은 모바일 앱에서 이런 상품을 보면서 모두 비슷한 '안전한 예금'이라고 생각하기 쉽지만 실제 제공 금융기관과 상품의 속성은 전부 다릅니다. 특히 ELB는 이름에 '주가연계'가 들어가 있어 주식 투자상품으로 오해하는 경우가 있는데 원금은 보장되고 이자 부분이 주가지수 등에 연동되는 원리금보장상품입니다. ◆ 정태성 : 그런데 A은행에서 퇴직연금에 가입했는데 정작 A은행 정기예금은 살 수 없고 B은행이나 C저축은행 상품만 나온다는 분들도 있습니다. 내가 가입한 금융회사의 상품을 왜 살 수 없는 겁니까? 모바일 바다이야기예시종료 ◇ 장선필 : 두 가지 이유가 있습니다. 우선 은행과 증권사의 퇴직연금은 법적으로 특정금전신탁 구조입니다. 신탁법상 수탁자가 자신이 발행한 상품에 신탁재산을 투자하는 것은 '자기거래' 금지 원칙에 해당하기 때문에 제한됩니다. 과거 퇴직연금 제도 초기에는 자사 상품 편입이 허용됐지만 은행들이 적립금 유치를 위해 고금리 역마진 경쟁을 벌이면서 금융당국이 감독규정을 바꿔 자사 상품 편입을 제한했습니다. 반면 보험사는 신탁이 아니라 보험계약 구조이기 때문에 예외적으로 자사의 GIC를 매수할 수 있습니다. 정리하면 은행이나 증권사 가입자는 타 금융회사의 원리금보장상품을 매수하고 보험사 가입자는 자사 보험상품을 매수할 수 있는 구조입니다. ◆ 정태성 : 원리금보장상품의 '중도해지 금리'도 상당히 중요하다고 하던데요. 만기 전에 깨면 손해가 발생하는 겁니까? ◇ 장선필 : 원금 손실이라기보다는 당초 받기로 한 이자에서 손해가 발생한다고 이해하시면 됩니다. 중도해지는 크게 '특별중도해지'와 '일반중도해지'로 나뉩니다. 퇴직이나 주택구입 등 법에서 정한 사유로 해지하는 특별중도해지는 약정금리를 경과기간만큼 지급하지만 단순 상품 변경이나 실물이전 등으로 발생하는 일반중도해지에는 패널티성 금리가 적용돼 이자 손실이 생깁니다. 문제는 금융회사와 상품마다 산정 방식이 상당히 다르다는 .입니다. ◆ 정태성 : 구체적으로 얼마나 차이가 납니까? ◇ 장선필 : 은행 정기예금도 은행별 차이가 있습니다. 어떤 은행은 가입 후 6개월 안에 해지하면 연 0.1%대 이자만 주고 많아도 0.5% 수준에 그치기도 합니다. 반면 경과일수를 반영해 일정 수준의 이자를 지급하는 방식도 있습니다. 디폴트옵션 전용 정기예금의 경우 가입기간과 관계없이 약정이율의 80~90% 정도를 경과일수에 비례해 지급하는 구조도 있어 자금 이동 가능성이 있다면 일반 예금보다 중도해지 측면에서 유리할 수 있습니다. 다만 디폴트옵션에서는 원리금보장상품을 3년형으로 선택하도록 돼 있다는 。도 알아둘 필요가 있습니다. 바다이야기 pc 증권사의 ELB는 회사별로 조금씩 차이가 있지만 상당수 증권사가 중도해지 시 약정금리에서 일정 금리를 차감해 정산합니다. 다만 예금자보호법의 적용을 받지 않기 때문에 발행 증권사의 신용등급을 함께 확인해야 합니다. 보험사의 GIC 역시 가입 초기 해지 시 약정이율의 70%대, 만기가 가까워질수록 90%대 등으로 감면폭이 달라지는 방식이 적용될 수 있습니다. ◆ 정태성 : 최근 퇴직연금 시장에서 가장 관심을 끄는 상품은 아무래도 개인투자용 국채입니다. DC와 IRP 계좌로 개인투자용 국채를 살 수 있게 되면서 증권사와 은행의 연금 유치전도 뜨거워지고 있다고요? ◇ 장선필 : 그렇습니다. 올해 금융투자업계에서 상당히 관심이 높은 이슈입니다. 미래에셋과 삼성, 한국투자, KB, NH투자증권 등 주요 증권사 5곳과 신한, 하나, NH농협 등 은행 3곳이 청약 서비스를 제공하면서 퇴직연금 자금을 끌어오기 위한 경쟁에 나섰습니다. ◆ 정태성 : 수익률을 보면 상당히 높습니다. 구체적인 조건은 어떻습니까? ◇ 장선필 : 이번 9월 발행 기준으로 보면 표면금리가 10년물은 연 4.415%, 20년물은 연 4.570%이고 여기에 두 만기 모두 0.35%포인트의 가산금리가 더해집니다. 만기까지 계속 보유하면 연복리 효과가 적용돼 세전 총수익률이 10년물은 약 59.28%, 20년물은 161.8%에 달하는 구조입니다. 20년물에 1천만원을 투자해 만기까지 보유한다면 원리금이 약 2천618만원이 되는 셈입니다. 퇴직연금 계좌에서 매입하면 과세도 연금 수령 시.까지 이연됩니다. 향후 55세 이후 연금으로 수령할 경우 3.3~5.5%의 저율 과세가 적용될 수 있고 주식형 펀드 등에 적용되는 위험자산 70% 한도에도 포함되지 않는 안전자산이라는 .에서 관심이 높습니다. ◆ 정태성 : 그렇다면 지금 정기예금이나 GIC에 들어 있는 돈을 중도해지해서 개인투자용 국채로 갈아타면 되는 것 아닙니까? ◇ 장선필 : 단순히 높은 수익률만 보고 기존 상품을 무턱대고 해지하면 안 됩니다. 가입자가 반드시 따져봐야 할 제약이 있습니다. 첫째, 기존 정기예금을 중도해지하는 과정에서 일반중도해지에 따른 이자 손실을 감수해야 합니다. 둘째, 개인투자용 국채 자체의 중도환매 제약이 큽니다. 릴야마토 발행 후 1년 동안은 원칙적으로 중도환매가 불가능합니다. 1년이 지난 뒤 환매하더라도 만기 보유 때 받을 수 있는 가산금리와 연복리 혜택이 사라지고 표면금리를 기준으로 단리 이자만 받게 됩니다. 또 일반 채권처럼 시장에서 자유롭게 사고팔면서 시세차익을 얻을 수도 없습니다. 셋째, 이번 발행 물량 역시 전체 퇴직연금 시장 규모와 비교하면 제한적입니다. 결국 10년 또는 20년 동안 손댈 가능성이 거의 없는 장기 여유자금인지 먼저 판단해야 합니다. 기존 예금의 중도해지 손실과 국채를 만기까지 보유했을 때의 복리 실익을 함께 계산해야 합니다. 여기에 장기 투자에서는 물가상승률에 따른 실질수익률 변화도 고려해야 합니다. ◆ 정태성 : '수익률 161.8%'라는 숫자만 보고 움직여서는 안 된다는 얘기군요. 예금자보호제도도 함께 짚어보겠습니다. ◇ 장선필 : 예금자보호 한도는 1인당 1금융기관 기준으로 1억원까지 적용됩니다. 일반예금과 퇴직연금 예금은 별도의 한도로 적용됩니다. 다만 금융회사가 파산하는 상황에서는 당초 약정한 금리가 아니라 예금보험공사가 별도로 정하는 이율을 적용받아 일부 이자 차이가 발생할 수 있다는 .은 알아둘 필요가 있습니다. 그리고 앞서 말씀드린 증권사 ELB나 개인투자용 국채는 예금자보호법 대상이 아닙니다. ELB는 발행 증권사의 신용을, 개인투자용 국채는 국가가 발행한 채권이라는 특성을 각각 봐야 합니다. ◆ 정태성 : 지금까지 원리금보장상품과 개인투자용 국채를 살펴봤습니다. 이번에는 수익을 좀 더 적극적으로 추구하는 실적배당형 상품으로 넘어가 보겠습니다. 최근 증권사들이 퇴직연금 고객을 잡기 위해 관련 상품 라인업을 크게 확대하고 있다고요? ◇ 장선필 : 맞습니다. 최근 국내 증시가 대형주를 중심으로 강세를 보이면서 원리금보장상품만으로는 인플레이션을 충분히 방어하기 어렵다고 판단하는 가입자들이 실적배당형 상품으로 눈을 돌리는 흐름이 나타나고 있습니다. 대표적인 상품은 세 가지 정도를 꼽을 수 있습니다. 첫째 ETF, 상장지수펀드입니다. 주식처럼 거래할 수 있고 지수추종형부터 배당형, 테마형까지 다양한 상품이 있습니다. 둘째는 일반 공모펀드입니다. 주식형과 채권형 등으로 구분되고 펀드매니저가 자산을 운용합니다. 셋째는 TDF, 타깃데이트펀드입니다. 모바일 릴게임 가입자의 예상 은퇴시。에 맞춰 주식 등 위험자산과 안전자산의 비중을 자동으로 조정하는 자산배분형 펀드입니다. ◆ 정태성 : 그런데 이런 상품을 담을 때 항상 등장하는 것이 '위험자산 70% 한도'입니다. 내 퇴직연금인데 주식형 ETF나 펀드에 100% 투자하면 안 되는 겁니까? ◇ 장선필 : 네. DC와 IRP 계좌에서는 평가금액을 기준으로 최대 70%까지만 주식형 펀드나 주식형 ETF 등 위험자산에 투자할 수 있습니다. 나머지 최소 30%는 원리금보장상품이나 채권형 펀드, 개인투자용 국채 같은 안전자산으로 채워야 합니다. 다만 투자한 주식형 자산의 가격이 상승하면서 자연스럽게 위험자산 비중이 70%를 넘는 경우에는 이를 맞추기 위해 의무적으로 매도할 필요는 없습니다. ◆ 정태성 : 왜 이런 제한을 둔 겁니까? ◇ 장선필 : 퇴직연금이 노후자산이라는 특성 때문입니다. 시장 변동성이 매우 커지는 상황에서 가입자의 노후자산 전체가 위험에 노출되는 것을 막기 위한 최소한의 안전장치라고 볼 수 있습니다. 다만 예외가 있습니다. 은퇴시。이 가까워질수록 위험자산 비중이 50% 이하로 자동 조정되도록 설계된 '적격 TDF'는 예외적으로 100% 편입이 가능합니다. 그리고 반드시 기억할 부분이 있습니다. 레버리지 ETF나 인버스 ETF는 퇴직연금 계좌에서 편입할 수 없습니다. 일반 펀드를 선택할 때에는 이름 뒤에 'C-Pe'나 'Pe'처럼 온라인 연금 전용 클래스가 붙은 상품인지 확인하면 상대적으로 수수료를 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. ◆ 정태성 : 퇴직연금으로 ETF를 사려고 해도 금융회사마다 살 수 있는 ETF가 다른 경우가 많습니다. 왜 이런 차이가 생깁니까? ◇ 장선필 : 금융회사별로 제공하는 ETF 라인업이 다르기 때문입니다. 증권사는 실시간 매매 시스템을 갖추고 있어 상당히 다양한 ETF를 거래할 수 있습니다. 반면 은행이나 보험사는 내부 리스크 심의를 거친 제한적인 상품군을 중심으로 제공하는 경우가 많습니다. 최근에는 주요 시중은행도 당일 매매 시스템을 도입하면서 증권사와의 상품 운용 격차를 줄이려는 움직임을 보이고 있습니다. 개인투자용 국채 편입 역시 이런 상품 라인업 경쟁의 연장선으로 볼 수 있습니다. ETF와 펀드 같은 실적배당형 상품에 국채라는 안전자산까지 한 계좌에서 운용할 수 있다는 .을 내세워 신규 연금 고객을 유치하려는 경쟁입니다 모바일 바다이야기시즌7 . ◆ 정태성 : 또 하나 요즘 퇴직연금 앱에 들어가면 가장 많이 보이는 게 '디폴트옵션', 사전지정운용제도입니다. 이건 어떻게 활용해야 합니까? ◇ 장선필 : 디폴트옵션은 쉽게 말하면 '바쁜 가입자를 위한 자동 자산운용 시스템'입니다. 정기예금 같은 기존 상품이 만기가 됐는데 가입자가 별도의 운용 지시를 하지 않을 경우 사전에 지정해 둔 포트폴리오로 자금을 운용하도록 하는 제도입니다. 만기 이후 통지 절차를 거쳐 지정된 포트폴리오로 자금이 이동하기 때문에 적립금을 장기간 대기성 자금으로 방치하기보다는 자신의 투자 성향에 맞는 TDF나 혼합형 포트폴리오 등을 미리 설정해 둘 필요가 있습니다. ◆ 정태성 : 오늘 원리금보장상품의 중도해지부터 개인투자용 국채의 명암, 위험자산 70% 한도와 디폴트옵션까지 살펴봤습니다. 마지막으로 청취자와 시청자들이 당장 자신의 퇴직연금 앱을 열고 확인해야 할 핵심 사항을 정리해주시죠. ◇ 장선필 : 네 가지를 확인해보시면 됩니다. 첫째는 현재 가입한 원리금보장상품의 중도해지 금리입니다. 자신이 어떤 상품을 갖고 있는지, 일반중도해지 시 금리가 얼마나 줄어드는지 확인해야 합니다. 특히 개인투자용 국채로 이동하려는 분들은 기존 예금의 해지손실과 국채의 1년 환매 제한, 만기 보유 때 받을 수 있는 장기 복리효과를 반드시 비교해야 합니다. 둘째는 위험자산 70% 한도와 적격 TDF입니다. 현재 내 계좌에서 위험자산 비중이 얼마인지 확인하고 주식형 자산 비중을 확대하고 싶다면 적격 TDF의 구조도 함께 살펴볼 필요가 있습니다. 셋째는 투자상품 라인업과 수수료입니다. 투자하려는 ETF가 현재 이용하는 금융회사에서 거래 가능한지 확인하고 일반 펀드는 저렴한 온라인 연금전용 클래스인지도 체크해야 합니다. 넷째는 디폴트옵션입니다. 만기가 지난 퇴직연금 적립금이 장기간 방치되지 않도록 자신의 성향에 맞는 디폴트옵션 상품을 미리 지정해두는 것이 중요합니다. ◆ 정태성 : 결국 퇴직연금은 단순히 금리가 높은 상품 하나를 찾는 문제가 아니라 내가 가입한 상품의 구조와 중도해지 조건, 투자 한도까지 정확히 아는 것이 먼저라는 얘기로 들립니다. 오늘은 한국퇴직연금개발원 장선필 대표와 함께 원리금보장상품의 구조부터 개인투자용 국채, ETF와 TDF, 디폴트옵션까지 자세히 살펴봤습니다. 대표님, 오늘 말씀 감사합니다. ◇ 장선필 : 감사합니다. 왜 이런 제한을